ひろこの“ボラタイル”な日々: ECB受けてユーロ売り再開？！ドル金利は低下が続いているが…

１・ECB、0.75%利上げ決定
２・米金利先物、12月利上げペース鈍化織り込む
******************************************
１・ECB、0.75%利上げ決定　物価高騰の抑制へ2会合連続
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGR27BX80X21C22A0000000/
予想通り。

7月、11年ぶりの利上げを実施。0.5%利上げ
9月、2回目は0.75%（過去最大利上げ幅）
10月、3回目0.75％利上げ

主要政策金利　2.00%へ
中銀預金金利　1.50%へ
（銀行が中央銀行に預ける際の金利）

ＥＣＢ理事会後のラガルド総裁発言要旨
https://jp.reuters.com/article/ecb-policy-lagarde-idJPKBN2RM1E9

＜将来的な利上げ＞
われわれは追加利上げが進行中であることを認識している。
ただ、どのようなペースで、どの水準までかは言えない。

＜追加利上げ＞
われわれは今後、さらに利上げする予定だ。
正常化プロセスは続いている。
もちろんある時点で、われわれが掲げる中期的な２％の（物価）目標を
達成するための金利を特定しなければならない。

＜フォワードガイダンス＞
われわれは非常に意図的にフォワードガイダンスに背を向けている。
至る所に存在するかなり大きな不確実性の水準を考慮すると、
フォワードガイダンスは現在の状況下では役に立たない。

＜インフレ＞
インフレ見通しに対するリスクは主に上方だ。
基調的なインフレの指標は高水準で推移している。
高インフレが引き続き消費と生産を減退させている。
ガス供給の深刻な混乱が状況をさらに悪化させ、
消費者および企業の信頼感がともに急速に低下し、経済の重しになっている。

＜賃金の上昇＞
堅調な労働市場は、インフレ率の上昇に伴う賃金のキャッチアップと同様に
賃金の上昇を支える可能性が高い。

＜成長に対する下方リスク＞
今後入手されるデータは、経済成長の見通しに対するリスクが
特に短期的には明らかに下方であることを確認する。
ユーロ圏の経済活動は今年第３・四半期に大きく減速した可能性が高く、
年内と来年初にはさらに弱まることが予想される。

＜インフレに対するユーロの影響＞
ユーロ安はインフレ圧力の高まりに拍車をかけている。

＜失業率上昇の可能性＞
第３・四半期の労働市場は引き続き好調で、８月の失業率は６.６％と
歴史的に低い水準にとどまった。
短期的な指標では第３・四半期も雇用が創出されたことを示唆しているが、
経済の弱体化により、将来的に失業率が幾分上昇する可能性がある。

予想の範囲内の利上げにとどまり
QT の議論が積極的になされなかったようで
市場の反応は「ユーロ売り」

しかしまたTLTRO条件の変更が発表されています。

ＥＣＢ、ＴＬＴＲＯ３の条件変更　銀行に早期返済促す
https://jp.reuters.com/article/ecb-policy-tltros-idJPKBN2RM1H3?il=0

※TLTRO"Targeted Longer-Term Refinancing Operations"とは
ECBによる貸出条件付きの流動性供給オペ。
ユーロ圏に銀行が実体経済への融資を円滑に促進できるように、
銀行に対し超低金利（政策金利に0.1％上乗せ）で最長4年の資金を貸し出すもので
TLTRO3は、2019年9月から2021年3月まで合計7回、
実施される予定で始まりましたが
パンデミックにより、2020年3月に大幅に拡充されています。
⬇
・四半期に１回のペースでTLTRO3を計３回追加実施（2021年６月、９月、12月）
・時限的な優遇金利の適用期間2022年６月末まで」１年間延長
・借り手に有利な条件融資「2022年６月末まで」９ヶ月間延長
・借り入れ上限を引き上げなどなど

噛み砕いて言うと、銀行が安い金利で融資できるようなプラグラムを
拡大延長していたが、銀行に早期返済を促すための条件変更をするということ。

確かに低金利の資金供給は景気のテコ入れではありますが
インフレ抑制の妨げになる、という考え方もありますね。

借り入れ資金の早期返済が何を意味するか？
ECBのバランスシート圧縮につながる＝効果としてはQT?

仮ににこれをステルスQTと捉えたとして、です。
それを引き締めだとしてユーロ買いの材料にできるか、
というと市場は「否」の反応ですよね、今のところ。
ユーロは売られています・・・。

このロイターの記事中にあるように
融資条件を遡及的に変更する決定は
「最も過激で、あらゆる選択肢の中で最悪だ」

これから貸し剥がしのようなことがおきるとすれば、
これは景気にネガティブ＝ユーロ売りということでしょうか？

う～ん利上げも景気を冷やす政策ですのでTLTRO３の条件変更より
広範囲にダメージが大きいといえますよね。
それほどネガティブ材料になるかどうかはわかりませんが、
色々消化しきれないのでユーロロングは手仕舞いました。

ユーロドル0.9949ドルL　0.9985ドルで手仕舞い

２・米金利先物、12月からＦＲＢ利上げペース鈍化との見方織り込む
https://jp.reuters.com/article/usa-fed-idJPL6N31S0C3?il=0
（米短期金利先物市場では）
12月ＦＯＭＣで0.5％、
続く2回のＦＯＭＣでは0.5％以下の利上げが決定されるとみられている。

※米金利は絶賛下降中。

というわけでドル金利が下がっているうちはドル円ショートは継続。
スワップコスト馬鹿になりませんが・・

※ドル円日足　今日はちょっと下げ渋っていますが、、、

素直にドル金利低下に連れてドル安にならない背景にはユーロ売りが。。。
※ユーロドル日足　雲の威力は大きいなぁ・・・　ユーロ下落＝ドル高

加えて人民元も再下落で、元安＝ドル高

今週のひろこのウィークリーゴールドは小菅努氏
ドル安が来るということは、金がいよいよ底打ち反転か

＜人事を尽くして天命を待つFRB＞
『金相場のクライマックス』
https://youtu.be/vPtHFw0XDyU
◆ インフレ、未だ鎮静化せず
◆ 幾つかの明るい指標
◆ そろそろ、利上げ終了後の話もしようか？

そして今週のひろこのスペシャリストに聞く！は
ストリート・インサイツ代表経済アナリスト　安田佐和子氏
11/8に迫る中間選挙について伺いました。

非白人層の支持率が高い民主党ですが
このところ黒人の民主党離れが進んでいるようです。
そのワケは？そしてトランプ大統領の存在感とは？

是非動画を御覧ください。
https://youtu.be/ru8vKX-RTCQ